保险资产范文10篇-ag尊龙app

保险资产

保险资产范文篇1

1.保险资金运用规模快速扩大

保险行业可运用资金增长迅速。前三季度，保险业累计实现保费收入5328亿元，同比增长23.6%，保险业总资产达到2.8万亿元，同比增长54.5%，投资类资产增速明显，同比增长66.6%，特别是股票、证券投资基金投资快速增长。

2.保险资金运用渠道多元化

2006年，泰康资产成为中国保监会指定的四家保险资金间接投资基础设施的试点单位之一后，积极开展保险资金投资基础设施项目的各项相关业务。2007年9月13日，由泰康资产管理有限责任公司和上海市城市建设投资开发总公司主办的“泰康——上海水务债权计划”签约仪式在上海举行，该计划定向募集20亿元资金，投资于上海新水源地——青草沙原水工程，并在香港设立寿险资产管理公司。

中国人寿保险股份有限公司继投资建行后又投资于中行和中信，认购广东发展银行股份，投资渤海产业基金，并在香港设立了资产管理公司。平安则先后控股了平安银行（原福建亚洲银行）和深圳商业银行，也在香港设立了资产管理公司。华泰发行基金型投资产品。各家保险集团及其资产公司推出多种战略部署，努力提高竞争力。

3.保险资金运用收益快速提升

在总保费规模中拥有绝对占比的寿险业，盈利状况持续改善是一个突出亮点。从2000年～2004年，我国保险资金运用的综合收益率在2.5%和4.5%之间，发达国家保险资金的投资年均收益率在8%-12%之间。自2005年下半年以来持续至今的牛市行情，带动了保险资金投资收益水涨船高，在加息通道下，占据保险资金运用最大份额的债券投资和仍然保持一定比例的银行存款，都为保险业带来不错的收益。2006年，保险业全行业实现投资收益率5.8%，实现盈利130多亿元，较上年增长71亿元，提高2.2个百分点。

4.资产管理体系建设初步完善

面对迅速发展的资本市场，资产管理公司不断提高创新研究能力，进一步优化投资研究体系。同时，加强人才队伍建设，加大了人才引进力度，不断吸收有丰富经验的专业人才加盟，满足投资业务快速发展的需要，建设优秀的投资管理团队，进一步加强公司内控管理，有效防范和控制风险，树立全面风险管理理念，建立包含内控信息系统建设的全面风险管理体系，使投资管理体系建设在专业化、规范化和科学化的轨道上迈上了新台阶。

二、保险资金运用处于最有利的发展时机

1.宏观经济和投资市场总体向好为获取稳定的资金收益提供了有利空间

在权益市场方面，在宏观经济形势较好和所得税并轨因素的影响下，上市公司的盈利增速仍将保持偏快的格局，同时行业分化会比较明显。在流动性过剩的背景下，资金充裕仍将是2008年股市上升的主要动力。总体上，2008年的国内股票市场在趋升的同时风险将明显加大，因此，把握结构性机会、寻找估值相对偏低或能够持续高成长的公司进行重点投资非常重要。

椐分析，2008年国内投资市场总体向好。在固定收益市场方面，在国际市场利率下行和国内流动性过剩的环境下，国内债券市场收益率可能在2008年小幅攀升后出现下行，基本面对债券市场的负面压力逐渐趋于缓和。从中长期看，以银行信贷为主的间接融资比例将逐步降低，通过资本市场的直接融资规模和比重逐步上升，直接融资中股权融资与债权融资不平衡、政府债权融资与企业债权融资不平衡的局面将会得到明显改观，公司债券市场将加快发展。适时把握投资机会，大力挖掘企业债、公司债投资产品是2008年固定收益投资的重点。此外，基础设施投资将成为长期债券的替代品，稳健的基础设施投资有利于保险公司资产负债的匹配。

2.市场环境和投资政策得到前所未有的优化，资本市场进入持续的活跃期

党的十六大以来，随着以股权分置改革为重点的基础性工作的稳健推进，我国资本市场发生了深刻变化。保险资金运用政策不断放宽。2003年以来，寿险公司投资资产主要配置在银行存款和债券投资上，占比均在90%以上，相比而言，股权类投资占比明显偏低。2004年以来，政府逐步放开保险资金的投资渠道，特别是2006年6月26日，《国务院关于保险业改革发展的若干意见》（以下简称“国十条”），保险资金主要投资渠道几乎同时开放，提高投资资本市场比例，允许参股商业银行、境外投资、投资资产证券化，投资不动产、投资创投企业等等。“国十条”有关保险资金运用的规定，意味着保险资金投资渠道的瓶颈已全部打破。这也标志着我国保险资金多元化运用新时代的到来。

3.资金运用和保险业务销售实现良性互动

保险业的发展提供了源源不断且不断壮大的投资资金。同时，良好的投资收益也带动业务经营进入新的时期。中金公司首席保险分析师周光飞认为，与中国不同，欧美市场已处于支付阶段，需要为此承担大量的后期给付。相比之下，中国寿险市场刚刚起步，正迈入黄金期。根据保险深度测算，这一阶段将持续10～15年。资金收益的快速增长使保险公司的盈利模式发生了根本改变，并改变了新生公司的赢利周期。投资收益开始成为保险公司的主要收益，并推动保险公司资产总额快速增加，特别是改善了保险公司的偿付能力，使快速发展中的偿付能力压力大为改善。更为重要的是，推动保险公司从注重负债管理向资产管理和负债管理同时并重，协调发展转变。而且，推动了产品创新和业务创新，产品的价值链得以延伸，增强了保险理财产品的销售能力，保险公司的综合优势得以有效发挥。

4.作为重要的机构投资者，保险资金有着相对安全的获利空间

新股发行成为机构投资者的盛宴，这已经是不争的事实。一级市场丰厚的利润空间是吸引诸如tcl等众多实体产业参与其中的重要原因。在一级市场，机构投资者拥有两大优势，一是作为战略投资者参与配售，保险机构无疑是优先选择的对象之一，这种优先权是其它机构很难与之相提并论的。此外，充足的现金流使保险公司可以快速调配巨额资金参与网上申购。

目前，市场管理层已经明确未来的发展重点是提高市场直接融资的比重，股改以前我国市场直接融资的比重仅为3%左右，股改之后这一比重明显提升，达到了20%左右。在资本融资发达的市场，这一比重在50%以上。由此可以想象，市场的股票、债券等投资品种有望继续稳步增长。这一趋势下，只要国内一级市场的游戏规则没有根本的变化，新股申购的获利空间将依然充裕，充分参与一级市场基本仍然是机构投资者稳赚不赔的投资选择。

三、强化保险资金运用过程中的风险管理

回顾国际资本市场的风云变幻，透视花旗和美林在次贷上的巨额亏损，我们能够十分清晰地廓清出保险行业在资产管理水平上面临的巨大压力：

1.现实压力：宏观调控力度加大和高估值使市场的系统性风险波动加大

据预测，2008年世界经济虽增速有所回落，但仍将保持较快增长，预计世界经济增长5%，世界贸易增长7%.由于美联储迅速大幅度降息，全球通胀压力稳中趋升，经济金融市场波动风险增大。从国内来看，中国国内经济可能继续快速增长，gdp增速在10.5%左右，通胀压力高位趋缓。2008年底外汇储备余额将达到1.8万亿元左右。中国经济运行仍然存在过热风险，宏观调控力度趋紧，金融市场特别是股票市场波动风险加大。

从2007年初到10月底，流入股市的资金超过1.3万亿元，在过剩资金推动下，上证指数从2700点一路上涨到6000多点，上涨幅度超过一倍。与国外公司相比，上市公司估值过高。如今，连崇尚价值投资的机构投资者也承认，蓝筹股估值过高，存在回调的压力。快速上涨的股指，也使市场波动加大，2007年以来，每月都出现了一次超过4%的市场回调，市场波动的风险不断集聚。

2.中期压力：资金运用多元化过程中的风险控制能力和业务的连销反应问题

在资金运用多元化，金融产品和衍生品不断创新的同时，新的风险也不断发生。最近一段时期，在创新业务领域，各种风险不断显现。由于次贷风波、国际油价飙升、美元暴跌等影响，美国股市和亚太股市均受到剧烈影响，股市出现巨幅下跌，多个基金qdii问世之初即跌破面值。资金运用的多元化风险已经为我们敲响了警钟。

与此同时，银保业务盈利模式越来越依靠规模，且利润的增长速度会低于规模的增长速度，而银保业务利润对投资收益的依赖越来越强。2006年以来随着中国股市的火爆，投连险已经改变了银保市场的格局，引起各家保险公司特别是全国性寿险公司的高度重视，纷纷跟进推出，投连险占比迅速提高。而从该产品的国际经验看，投连险的规模和盈利能力与投资账户投资收益率紧密相关。投资方法和投资收益是产品的核心竞争力。盈利模式的改变，使银保业务的风险更加复杂。利润更依赖于投资，也使银保业务盈利能力对利率及资本市场变化更敏感。

我们也看到，投连资金性质与传统保险资金性质有明显差异，对投资管理提出了新的挑战。投连与股票型基金产品比较在机制、资源上存在劣势，销售成本较高，与一流基金公司的股票型基金产品直接竞争没有优势，在市场高位销售的投连产品大规模推广期可能面临较大的市场风险，必须提前准备充分的应对措施。

3.长期压力：急剧增加的资产管理规模对保险公司的资产管理水平提出挑战

成熟的资产管理队伍是在复杂市场中锻炼出来的。和庞大的并迅速增长的可运用资金，日益开放的金融领域，不断创新的金融市场和金融产品，更趋多元化的资金流动，更为强烈的盈利压力和投资冲动相对应的是年轻的资产管理公司、年轻的资产管理队伍。今天，快速发展的资产管理队伍还没有对资本市场的深刻经历就匆匆走上了风险和机遇并存的战场，风险管理意识难以有效形成，风险控制手段不完善也时有显露。即使在今天的行情中，风险误判和误操作也可能发生。数据表明，股指越过4000点以后，不少保险公司进行了减仓操作，这也是上市保险公司三季度的盈利出乎市场预期的原因之一。面对资本市场的日益国际化和全球化，国内资本市场受国际市场的影响也就愈明显，也将使年轻的保险资产公司面对更为强烈的竞争压力。

四、保险资产负债管理策略

1.继续坚持价值投资的总体思路，在市场收益率相对较高时加大对固定收益市场的投资力度。

2.权益投资量力而行，严把风险控制。对投资品种的把握坚持风险收益全面评判的原则。根据风险承担能力的变化情况，适时调整传统账户的权益投资额度。对待由客户承担风险的投资连结产品，也必须关注账户的整体风险控制。

3.关注业务结构和产品结构的变化，主动调整，以产品影响市场，以营销教育客户，合理引导市场的方向，在负债方加强开发、销售稳健型的分红、万能等产品，使客户充分享受债券市场高收益时期的稳健回报，同时在风险可控的前提下，参与权益市场的长期增长和收益。在分红、万能等产品账户的管理中，关注市场退保等因素，强化账户资产的流动性管理，避免在市场低位时减持资产而给公司及客户造成损失。

4.恰当把握产品设计的利率水平，一方面我们应主动迎接利率上升时代提供的机会与挑战，另一方面也应关注利率的基本走势和资产负债匹配的能力和水平，避免争相提高产品的定价利率带来新一轮的利差损风险。

五、完善资产管理政策方面

1.尽快推出基础设施股权、非上市股权、境外投资等领域的管理细则

在基础设施股权投资方面，优质的基础设施股权计划具有期限长、收益稳定、收益率显著优于债权工具等特征，适合保险资金尤其是寿险资金的投资。目前，在股票市场估值已经较高、股票投资的风险逐步积累的背景下，基础设施股权计划的相对价值逐步显现，是保险资产配置的战略品种。建议保监会会同相关部门，支持经营稳健、研究能力和风险控制能力较强的保险资产管理公司推出基础设施股权计划，满足寿险行业的资产配置要求。

在非上市公司股权投资方面，目前保险公司只能投资银行类非上市公司的股权。然而，按照当前市场行情，非上市银行类股权的价值普遍被高估，投资价值有所降低，并且单一的银行类非上市股权投资不利于风险的分散。当前市场上还存在大量具有投资价值的非银行类企业，在严控风险的前提下可为保险公司提供超额回报，建议保监会放宽对非上市股权投资的行业限制。

在保险资金境外投资方面，从增加投资品种、分散投资风险及提高投资能力的角度出发，建议加快保险资金境外投资管理细则的出台。目前，银行、基金的海外投资均已开闸，在a股市场投资风险显著增加、全球利率处于阶段性高点的背景下，放开保险资金海外投资的时机不应错过。

2.适当放宽对保险基础设施债权计划的担保要求

目前银监会已经出台办法限制银行对保险收益计划提供担保，如果仍严格要求银行担保的话，则保险资金投资基础设施债权计划相关业务的开展将面临严峻挑战，同时也会限制保险资金资产配置的空间和能力。从国内固定收益市场的发展方向来看，发展信用产品是大趋势。通过保险资产管理公司自行设计和发行基础设施债权计划，有利于信用风险控制的前置，保险资产管理公司可以在产品设计阶段通过设计征信措施、安排交易结构和控制交易流程从源头上降低信用风险。

3.允许保险资产公司投资设立基金、信托机构，打造更具竞争力的保险投资力量

保险资产范文篇2

关键词:保险业;资产负债;对策建议

资产负债匹配风险，主要指由于利率波动和通货膨胀对资产和负债的影响程度不同，造成资产负债在总额和时间结构上存在缺口，导致保险业清偿能力不足的风险。而资产负债管理则是针对保险业存在的资产负债匹配风险进行分析和控制，同时结合资产风险、定价风险及其他风险的相关性，在参考整个保险企业的经营管理目标下进行综合分析，并达到预测和控制企业整体风险的目的，为企业总体目标提供决策依据。

在保险企业的资产负债表中，其结构与一般企业是相同的，都是资金来源=资金占用即资产=负债所有者权益。但其资产与负债方的具体构成却有别于一般的企业，其中的各种准备金尤其是各种责任准备金成为保险企业资产负债表的主要项目。这是由保险业经营的特殊性所决定的，保险业所承担的保险责任决定了其在将来必须做出偿付，因此当前所收取的保费并不能成为其已实现的收益，而是必须按规定提取相应的准备金以备赔付之用。责任准备金的计提通常是按照赔付和保费收入等价原则，在给定的预定利率和出险概率的前提下得出的，因此责任准备金通常是确定的，并且各种责任准备金也成为了保险企业投资资金的主要来源。但保险事故的发生是随机的，虽然可以估算其概率分布，可仍具有极大的不确定性，同时市场利率的不断变化和投保人投资意向的变化，以责任准备金维持未来偿付的平衡关系可能被打破。保险业实际发生的偿付资金流的不确定性同时也必定影响资产方的资金流向。因此我们不能仅仅通过资产负债的静态平衡来衡量保险企业某个时点上的财务状况，而是要动态地观察和研究保险企业资产负债问题。

一、我国保险业资产负债管理中存在的问题

1.从外部环境来分析

(1)保险资金与资本市场弱对接。我国保险市场与资本市场的深度融合与互动发展还受到很大的限制，从而导致保险业的资产负债管理缺乏充分的市场基础，无法实现全面的风险分散。目前的投资结构也使得我国保险业的投资收益远远低于国际水平，在已经全面开放的国内保险市场上，投资收益的弱势让我国的保险业面临着巨大的竞争压力。同时，随着经济一体化的出现和保险业的不断发展，我国保险业这种传统保守的投资结构不但不能保证资金的安全性，反而加剧了保险资金的利率风险。

(2)投资环境受到限制，资金运用渠道狭窄。保险投资环境的限制与资金运用渠道的狭窄，导致保险业存在严重的资产负债匹配风险。我国目前保险业的资金大部分都流向了银行业和国债市场。虽然这两年，保险业的投资渠道得到不断地扩展，并且可以直接进入a股市场进行股票交易。但监管部门同时也对保险业进入这些投资渠道进行了严格的限制。如保险业不能投资在过去12个月内涨幅超过100%的股票。同时，我国资本市场本身就发育得不完善，提供的金融产品的质量都不是很高。这造成了我国的保险资金在这些投资渠道找不到合适其资产负债特色的投资组合。

(3)资产负债管理技术缺乏应用的数据基础。由于我国对保险业资产负债管理的研究才刚刚起步，很多理论技术也还只是借鉴国外先进的研究成果。目前国际上常有的资产负债管理技术有免疫技术，投资组合技术，风险价值技术，情景分析等技术。这些科学有效的技术给国外保险业的资产负债管理带来了很大的成效，但在我国，它们却因水土不服只能做做书面上的摆设。因为这些技术都是建立在长期有效的数据收集和高效的计算机系统建设基础之上的。我国保险业在近两年的高速发展中，虽然硬件设施建设得到很大的改善，但在数据收集方面还远远达不到研究的要求。

2.从内部机制来分析

(1)公司目前的组织体系不能满足发展的需要。目前，我国大部分保险公司的资金运用管理部门还是保险公司的内设部门，机构设置过于简单，还没有真正实现专业化和集成化的管理模式。对资产业务和负债业务的管理在实质上还处于相互分割的状态，对资产和负债方面缺乏综合统一的信息获取渠道和风险测算标准，使得保险业务的市场部门、产品设计部门、精算部门以及投资部门缺乏共同语言来实现有效的沟通。同时，由于没有专门的风险研究部门，最高决策层缺乏科学的参考依据。随着投资环境和投资领域的发展变化，竞争的加剧，保险业的资产负债管理对公司的组织体系提出了更高的要求。

(2)资产负债管理领域的专业化人才匮乏。人才是金融业的核心，专业化管理人才的不充分，是目前制约我国保险业资产管理水平的最大障碍。由于我国保险业资产负债管理部门一直是以公司的内设部门的形式而存在，目前从事资产负债管理的人员大部分也是从以前的其他部门抽调过去的，在资产负债管理方面缺乏实战经验。同时国内缺乏对精算，财务和投资都很精通的保险人才，从而使得各保险公司在产品设计时很难兼顾资金运用，进行资金运用时也很难周密地考虑到产品既资金来源的特色。加上我国保险业对资产负债的管理重视程度不够，一直缺乏针对资产负债管理而建立的有效的激励机制，很难吸引国外优秀的专业投资人才。因此人才问题将成为我国保险业的资产负债管理发展的瓶颈。

二、提高我国保险业资产负债管理水平的途径

1.加大风险管理技术的研究与应用

(1)利率风险的规避技术。利率风险作为一种系统风险，不仅直接影响着资产和负债的收益和价值的变动方向，同时也间接地影响着资产与负债的结构以及企业本身的信用水平。资产负债管理理论最初就是从规避和解决险开始的。对利率风险的度量是对其进行规避的前提条件，国际上常见的利率风险度量的方法有到期期限，基本点价格值，持期和凸度。根据我国保险业发展的实际情况，目前最有效的度量方法为持期理论。该理论从直观上描述，可以理解为资产或负债的平均寿命，从技术上看，持期为到期期限的加权平均时间，权重为现金流的相对现值。在利率风险的规避上，免疫技术是最为合适的工具。

(2)投资组合理论。投资组合理论是企业进行风险管理的常用工具，它主要通过对投资组合的收益曲线与风险曲线的综合分析，找寻出最佳的投资组合点，使得投资组合达到整体最优。投资组合理论在保险公司资产负债管理中的应用，主要是在保险公司既定的经营目标下，根据多样化投资分散风险的思想，确定负债方保险产品和投资方投资产品的优化组合结构，实现保险公司资产和负债总体组合的最优。与传统的投资组合理论只对资产方进行单方面考虑不同，在保险业的投资组合理论中，是将资产与负债同时作为模型中的元素加以研究，以获得保险产品以及资产投资的优化结构。因此，我们在建立模型中要引入更多的参数，计算难度也会大大增加。

(3)风险价值技术。保险业资产和负债的市场价值始终随着外部条件的变化而发生波动，但两方面变化程度的不同，会导致自有资本（所有者权益）发生正向或负向的变化。从保险企业的角度看，持有足够的自有资本是十分必要的，自有资本是企业生存的最后一道防线。在保险企业资产负债管理中，确定保险企业至少应保留的自有资本，即测算保险公司的风险资本要求，对保证企业的偿付能力的实现是十分重要的。目前，对风险资本的计算主要采用的风险价值技术，其主要原理是在规定的置信度和时间范围内企业所持有的资产数量大于负债市值，以保证资产盈余大于零。

2.改善投资环境，拓宽投资渠道

(1)积极完善股票市场，加快债券市场的建设。政府职能部门和监管部门应积极完善股票市场，加快债券市场的建设。目前，我国直接进入股票市场的保险资金远未达到保监会许可的限额。导致保险资金对于直接投资a股市场较为保守的主要原因是目前国内股票市场的不规范问题严重，只有真正改善国内股市，才能刺激保险公司长期持有股票，优化资产的结构。同时我国债券市场上债券的发行规模、种类、期限结构都不尽人意。短期和超长期的债券发行都非常有限，整个市场呈现出两头小，中间大的局面，尤其是长期债券缺乏，不利于保险公司进行长期投资。因此应当积极改进债券发行，开发出更多的长期债券。

(2)积极探索外汇资金运用方式，推进基础设施建设投资。各保险公司应积极探索外汇资金运用方式，推进基础设施建设投资。随着我国保险行业发展，积累的外汇资金已初具规模，利用国外成熟的资本市场进行投资，优化资产的期限结构成为必然的要求。2005年，保监会颁布了《保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则》为保险资金境外投资提供了具备可操作性的政策支持。以平安为代表的少数保险公司已积极展开外汇投资并取得了不错的收益。

基础设施建设具有期限长，资金规模大，收益稳定的特点，对保险公司改善资产结构非常有利。从国际经验看，保险资金投资基础设施等不动产领域十分普遍。我国保险监管部门于2003年3月21日颁布了《保险资金间接投资基础设施项目试点管理办法》标志着保险业投资实业领域进入操作阶段。因此国内各保险公司应积极探索适合自身发展的投资项目，加快推进对基础设施建设的投资。

参考文献：

刘彪:资产负债管理与我国银行改革[j].中央财经大学学报,1993,(11).

保险资产范文篇3

(一)保险业资产管理公司的成立是我国保险业行业加强的必然产物

总的来说，我国保险业资产管理公司的成立是我国保险业发展的必然产物。虽然我国保险业发展主要在20世纪80年代，保险资金运用的历史也主要是体现在1995年的《保险法》实施之后，但保险业的发展速度却始终保持在世界一流的水准，从1999年之后的数字来看，保险业总资产从1999年的2604亿元发展到2005年的15226亿元，年平均增长速度在34.47%左右。管理资产的迅速提高必然带来管理方式的变革，从我国保险业发展的几个阶段来看：

首先，当我国保险业刚刚起步的时候，各家保险公司都是以销售产品为主要目标，成本敏感性不高，现金流的净流入是主要的盈利模式，由于长期负债的压力是以当时的保险密度和保险深度的增长巨大潜力为前提，因此各家保险公司对于资金管理工作的危机感基本没有，那就更谈不上统一的管理模式和创新的管理技术。实际上，当时保险资金在全国范围内的“大集中”都没有形成，保费的投资权力完全由保费的收取方来拥有，管理模式的行业内分化现象也非常明显，风险累积较为突出，“保险”在某种程度上成为“冒险”。

其次，当我国保险业发展到一定程度的时候，保险业的制度建设逐步得到重视。先是1995年的《保险法》颁布，接着是全国各家保险公司的资金“大集中”的开始，然后是1998年以“中保集团一分为三”为标志开始的分业经营，各家保险公司将集团、产险、寿险分离的同时也开始加强了保险资金的统一管理。在这个阶段，保险资金的使用开始强调专业性和技术性。与此同时，我国货币市场与资本市场变化的复杂性也迫使各家保险公司大力引进人才，积极建立专门化的资金运用部门，同时期存在的道德风险、操作风险和制度风险又加剧了市场风险的管理难度，因此我国保险资金运用制度存在明显的进一步创新的内生性。

再次，当保险公司独立的资金运用部门在运作中的专业性和独立性无法进一步提高的时候，我国保险监管机构大力提倡和推进的保险业资产管理公司制度在我国应运而生。目前我国保险资产管理行业的发展也开始需要保险资金能够独立运作投资业务和独立承担法律责任，投资管理人员的薪酬激励制度也需要能逐步和市场接轨。因此，更具专业性、开放性和全面性的资产管理公司的成立就显得十分必要和自然。

(二)保险业发展的资产主导型管理更需要专业的资产管理队伍

资产负债匹配是保险资金投资的主要特征之一，而保险业的发展趋势都是由负债主导逐步向资产主导过渡的过程，这实际上也是检验一国保险业发达程度和保险管理制度健全程度的重要标志之一。资产配置对机构投资者的作用从国际惯例上看也是显而易见的，正如加里·布林森(garybrinson)、布雷恩·辛格(brainsinger)和吉尔·比伯尔(gilbeebower)在1991年《投资业绩的决定因素》中指出，“大约有90%以上的机构投资组合收益差别来源于资产分配的不同，而仅有少于10%的投资收益差别可由市场时机掌握和证券选择不同来解释。”由此可见，随着保险业的发展，保险投资业务将与保险主营业务共同发展，前者的发展地位是一个不断强化直至并驾齐驱的过程。从西方国家的数据来看，保险主营业务的发展必须依托投资业务的发展，从而也进一步推动了发达国家保险业资产管理的工作开展和公司型建制。

从国际上保险公司发展过程来看，不仅资产负债匹配技术和管理体系在不断强化和发展，单从高管人员工作背景的变化就已经不断说明资产主导型的越发重要：保险创建之初主要是由市场销售的高手担任公司高管；第二阶段是由精算和财务管理的专业人士通过产品创新和成本控制而进入公司管理层；第三阶段是由投资管理人员担任高管，来支撑和承担产品的创新和业务的运行。

从我国保险业发展的几十年来看，最初的保险公司高管往往都是由政府部门、银行部门等高管人员来担任，这些人有广泛的人脉关系，背景深厚，能快速取得业务。而正式业内培养的第一代高管人员一般都具有保险主营业务背景，然后是具备良好管理才能和技术的管理类或精算技术人员。从19世纪开始，保险精算技术不断发展，现在只要根据生命表，工作人员都已经可以按部就班地开展工作。再经过此后的财务高管人员主导后，目前各家保险公司的高管人员往往是具有较好投资工作背景的业务专家。因此保险资产管理公司的成立在各家保险公司内部往往也具有较好的组织基础，这也构成了目前9家保险业资产管理公司成立的重要基础之一。

(三)我国大金融格局变革中的“混业雏形”趋势奠定了保险资产管理的基础

目前全球的金融监管主要是混业和分业两种模式，兼具其中的经营模式也往往因为其所在国家或地区的银行优势或财政优势而形成了事实上的混业模式。从各自推行的国家或地区分布来看，金融制度较为发达的国家或地区往往是以混业制度为主。

目前由于我国尚处在发展中阶段，因此金融领域里的分业经营模式有制度上的依赖性，但随着金融环境的变化和金融系统内各公司内在生存和竞争的压力，混业发展在我国目前有一定的内生性要求。“合久必分、分久必合”的发展规律主要取决于市场发展和监管能力，而这种能力的主要检验指标就是看防范金融业之间风险传导的防火墙是否坚固而有效。

从混业发展的国际趋势来看，往往是秉承金融体系中资产存量的分布规律来进行的，换言之，银行业、保险业开展证券业务和信托业务更为直接。从目前我国保险业管理办法来看，保险公司参与银行业务、证券业务和信托业务难度较大，而保险业资产管理公司正好可以解决相应难题，保险业资产管理公司不仅可以充分利用所在保险公司的分支机构网络优势，而且还可以通过其集中化风险控制和资金优势达到保险行业向其它金融领域发展的试点作用。

二、保险业资产管理公司的经营模式选择

(一)国际上保险业资产管理公司的经营模式

从国际上保险业资产管理公司的经营内容来看，主要资产包括一般账户资产、独立账户资产和第三方账户资产，三者的结构没有统一规律，根据国别、金融环境和每家公司自身的情况略有差别。但从总体来说，国际保险资产管理公司经营管理有以下特点：

首先，保险业资产管理公司对保险业职能的主要支持在于资金融通功能，这是保险三大职能中保险资产管理公司定位的主要依据，也是其在保险业地位中的不可替代的主要原因。由于保险主业资金的长期负债性特点，在长达几年甚至几十年的时间间隔中，没有保险资产管理公司专业化管理对主业资金的增值作用，保险业的补偿和保障的两大功能也就无从发挥。

其次，保险业资产管理公司的行业定位就是金融服务公司，其所遵循的监管法规和业务准则的首要前提就是一种企业资金的投资行为，因此业务类型与保险业自身的业务类型相差较大，在更多情况下主要是与证券机构、信托机构和其它投资咨询机构来竞争，甚至在一些国家，保险资产管理公司的展业后台或者展业目标就直接是银行业务。换句话说，保险业资产管理公司在各国的金融体制中都具有典型的旗帜性、全面性和具备货币及资本领域双重领导力的市场形象。

再次，保险业资产管理公司的发展目标只能是展业越加丰富和规模越来越大的金融服务公司，这是由残酷的市场竞争决定的，否则保险业资产只能逐步由市场的第三方机构代为管理和投资运作。换言之，保险资产管理是“逆水行舟、不进则退”的行业竞争模式。从国际经验来看，目前美国和欧洲都出现这样的情况：或者是保险业资产管理公司不仅管理保险资金，而且成功管理其它各类资金；或者是保险资产管理公司逐步被淘汰，保险资金被全权委托到保险业外的第三方金融机构代为管理。保险资产管理公司一直面临其它tpam(thirdpartyassetmanagement第三方资产管理)公司的强大竞争，如图1和图2所示，到2001年底，美国市场上第三方保险资产管理领先的5家机构中只有2家为保险资产管理公司，而欧洲市场上第三方资产管理领先的10家机构中只有1家为保险资产管理公司。

(二)我国保险业资产管理公司的经营模式选择

根据《保险资产管理公司管理暂行规定》的要求，保险资产管理公司是指经中国保监会会同有关部门批准，依法登记注册、受托管理保险资金的金融机构。但从实际准人的业务经营具体内容来看，保险业资产管理公司的业务领域还是明显扩大，比如第29条对“保险资产管理公司经营范围业务”的规定中包括：受托管理运用其股东的人民币、外币保险资金；受托管理运用其股东控制的保险公司的资金；管理运用自有人民币、外币资金；我国保险监管机构批准的其他业务；国务院其他部门批准的业务。从目前我国已批准成立的9家保险资产管理公司的名称和经营范围来看，保险业资产管理的发展空间和潜力极大，各保险业资产管理公司正面临难得的制度机遇，同时市场的残酷竞争也为下一步的展业要求提供了重要的推动力。

从现有的业务类型来看，保险业资产管理公司目前的主要任务还是通过专业化和独立化的制度运作来实现化解投资风险、提高投资收益、支持保险产品创新等目标。从资产业务、负债业务、中间业务三方面来看：首先，资产业务中主要还是金融产品投资，存量较小的保单质押贷款业务明显具备客户服务的功能，存量中的非金融产品一般主要是公司自用部分或历史遗留项目；其次，负债业务目前还主要是受托管理所在保险集团的产寿险及集团资金，尽管部分资产管理公司已开始尝试接受其它社会资金的委托业务，但总体来看，保险资产管理公司甚至还没有受托管理到全部的保险资产。再次，保险资产管理公司真正意义上的中间业务目前还没有开展，即使有也往往是从提高投资产品市场份额的角度出发的。因此说，我国保险业资产管理公司的发展潜力和前景十分广大。不仅在资产业务上可以通过扩张投资渠道来实现资本市场与非资本市场产品的有效组合，还可以在负债业务上通过大力挖掘投资型保险产品和企业年金理财产品等方式来进一步争取受托其它保险公司资金、社保基金、企业年金和广大的社会资金，从而实现独立的资产管理和机构运作。

在各方面条件成熟的情况下，保险业资产管理公司还可以凭借自身的投资及保险行业双方面优势开展进一步的中间业务，最终实现我国保险业资产管理公司的风险管理——自主经营——资产管理——综合金融服务的四步行业发展目标。在这一发展进程中，我国保险业资产管理公司还应该充分借鉴和吸取我国四大金融资产管理公司的经验和教训，加快资金来源和资金运用的多元化突破，才能立足市场，独立防范市场系统风险，事实上，大部分保险资产管理公司也已经开始了业务的研究储备、人员储备和制度储备。

三、目前我国保险业资产管理公司发展的瓶颈

(一)保险资产管理的制度需要进一步健全和完善

目前我国保险业发展的速度很快，相应的业内制度工作在宏观和微观层面上都得到了明显的强化和重视，近些年来也取得了极好的效果，保险资产管理行业的发展也成为市场关注的热点。但同时我们也应该看到，由于基础薄底子弱，保险资产管理的制度建设工作仍将是未来行业内的工作重点，主要反映在以下几个方面：

首先，保险资产管理的监管制度需要进一步强化和细化。应该说，目前由于我国还处于金融分业阶段，因此保险资产管理公司的监管还属于部门监管和业务监管相融合的阶段：一方面，我国保险监管机构要对保险业资产管理公司进行机构监管；另一方面，保险资产管理公司的业务内容还需要我国保险监管机构和银监会、证监会等进行良好的行业沟通。因此，保险资产管理工作的监管需要进一步专门的法规和细则。

其次，保险资产管理公司与保险公司的委托受托关系要进一步规范和引导。目前保险行业存在一定的资产管理矛盾：一方面，各保险公司在业务竞争的压力下对投资收益率的要求较高，而各保险资产管理公司受制于市场的整体环境难以完全满足委托人的要求；而另一方面，市场上可供选择的受托人队伍还没有达到美国tpam的管理程度，而且在业务初期还需要给保险业资产管理公司一个成长的机会。在这种情况下表现出很多难以解决的问题，比如说保险资产管理公司的管理费率的计算和保证、内部监管和外部监管的结合、委托人和受托人的利益分配机制、争议的协商机制等等，这些矛盾处理不好将直接影响保险业本身的快速发展，相当数量的保险公司仍然停留在负债主导型的投资阶段，最终造成市场恶性竞争，保险公司和保险资产管理公司将双方面受损，这些都需要保险业资产管理制度的细则强化。

第三，保险资产管理的其它相关外部制度也需要进一步强化，比如税收制度、会计制度、审计制度等等。保险资产管理公司与传统的资金运用管理部门的最主要区别在于其独立的法人治理结构和公司化运作模式，因此不仅需要进一步细化各种相关外部制度，更需要防范诸如重复征税等问题，否则资产管理公司独立运作的制度优势非但没有得到充分体现，反而因为增加了重复性负担而降低资金运用本身的收益和效率。

(二)保险资产管理公司需要进一步补充和吸引人才

从业务内容上说，目前我国保险资产管理公司的投资种类发展速度超过了人才的引进速度，很多业务类型还需要市场上更全面、更广泛的专家人才。保险资产管理公司对人才的要求较为严格，不仅需要业务人员具备市场里合格的投资技术，更需要投资技术与保险主业的产品开发、资产负债匹配等技术相融合，而且由于保险资金的规模因素，保险资产管理还需要更多具备“一专多能”的多面手能力的人才。因此一些岗位需要将人才引进和内部强化有机结合，选人录用要符合市场水准和行业匹配的多方面标准。目前各保险资产管理公司还需要在激励机制和淘汰机制上与市场进一步接轨，充分考虑薪酬水准具备刚性的特点，进一步吸引人才、保护人才和发展人才。

(三)管理队伍专业化也是未来保险资产管理公司强化的重点

由于保险资产管理公司管理的资金具备期限长、收益要求稳定等行业特点，因此以长期投资为核心的投资理念是未来保险资产管理公司投资的主导理念，这些都需要保险资产管理公司的管理队伍更具专业化水准。资产管理工作的理论技术性很强，从资产组合模型来看，资产期望收益率的决定和预测机制本身就较为复杂，目前市场上采用非线性回归分析技术来预测资产的期望收益率的作法也越来越多，但还都没有权威的结论。根据经典理论，无论是资本资产定价模型(capm)还是套利定价理论(apt)，论述最多的还主要是单因素模型，而对于多因素模型，往往也就是在单因素模型基础上进行扩展的尝试而已，因此在理论界尚无定论的前提下，实际的资产管理工作对管理队伍的要求就更为严格。只有在公司层面的投资技术、投资策略、风险控制和绩效评估等方面形成市场化的标准和方法后，该公司的投资收益与资产负债匹配能力才能真正符合保险资金的投资特征。

四、进一步加强和发展我国保险业资产管理公司的对策

(一)完善保险资产管理公司发展的经营战略思想

目前我国保险业资产管理公司的发展正面临难得的制度机遇和市场机遇，发展空间和增长潜力巨大：一方面，截止2006年8月，我国保险业内管理总资产已达1.7万亿元，而近年来我国保费收入增长平均在25%以上，因此9家资产管理公司的管理资产具备一定规模，其投资内在需求很大；另一方面，我国保险业在整个金融领域中的比重还远不足1／3，虽然保险业总资产规模始终保持在证券业总资产的3倍左右，但离银行业总资产的规模还相差较远。比如至2006年4月，我国银行业总资产已达近40万亿元，占我国金融总资产的95%，而同期的保险业总资产规模只有1.63万亿元，因此保险资产管理公司应充分认识目前的战略任务，而且需要具备在公司内外、行业内外、国家内外的市场竞争能力。

我们可以用迈克尔·波特的五力图或组织效力星状图来分析资产管理公司的经营状况。如图3所示，从公司发展的角度出发，战略、报酬、结构和过程、文化、人员是保险资产管理公司发展过程中同样需要重点关注的五大方面，而在这五个要素的组合过程中，保险资产管理公司与一般意义上的公司相比既有共性，又有保险资产管理行业自身的特性。首先，从战略上看，稳健经营、内控严谨、外向开放和治理完善是保险资产管理行业公司型改革和发展的总体思路；其次，在报酬方面，保险资产管理公司既要按照市场化的人才配置标准来实施管理激励，又必须在员工发展中凭借平台优势树立事业成就感的隐性激励观念；再次，从结构和过程来看，由于保险资产管理要求的技术性较为复杂，与资金有关的各方面责任压力又较大，因此，需要强调职能性组织管理的效率，同时又必须和委托人建立完善的沟通网络。而在各个产品的投资和决策过程中，更需要坚持科学、规范、严谨、流程化、投研一体化的实施过程原则。第四，保险业资产管理公司必须有符合自身行业特点和远景规划的文化理念，这种文化需要兼容保险行业、资产管理行业等多方面特点，其中稳健、诚信、专业、服务等内容都是保险资产管理公司的重要凯时k66会员登录的文化导向。最后，保险资产管理公司的发展主要体现在人才的发展，公司的核心竞争力最终主要体现在如前所述的各类技术人才、研究人才、管理人才和沟通人才。

(二)坚持多样化和差别化的资产管理公司发展模式

目前我国保险业资产管理公司虽然只有9家，总体的发展方向是一致的，但各家的基础情况略有差别，市场股东的背景情况也不尽相同，因此应当坚持多样化和差别化的资产管理公司发展模式，充分尊重委托方的意愿。委托方可以根据自身的资产规模、管理力量和投资团队来确定资金委托形式和额度。目前我国保险市场上的资产管理公司主要分为

三类：部分超大规模的资产管理公司由于还没有做到全部受托集团内所有资金，因此可以进一步加强与委托方的沟通，提高为委托方服务的意识，不断提高本保险集团自身内的受托资金规模和效率；部分大中规模的资产管理公司由于目前基本上是全权受托集团内全部资金，因此可以根据自身优势，集中精力先把自己的事情办好，实现资产管理的顺利转轨；部分中小规模的资产管理公司由于集团内资金规模较小，因此可以依靠其自身的专业化队伍，积极向所在保险集团外的整个金融市场的资产管理业务做战略渗透，为整个保险资产管理行业做示范效应。

(三)发挥资产管理公司在整个保险行业经营向资产主导型转型中的作用

当前，保险业发展仍处于由负债主导型逐步向资产主导型过渡的阶段，我国保险业正处在行业发展的重要战略机遇期，保险资产管理公司有义务也有责任在这项改革中承担更多的推动作用。从国际上通用的偿付能力理论和实践标准来看，责任要求理论、风险资本要求理论和加强管制风险评估框架理论等最终都要求保险公司的资产市场价值大于负债，此外还需有足够的流动资产以履行所有因债务而导致的财务责任。“技术上没有偿付能力”表示承保人未能符合由监管机构所制定的最低程度偿付能力；“实际上没有偿付能力”则表示资产的市场价值比负债低。因此单纯靠保险主营业务使保险公司在保单持有人得到充分保障和保险业运营成本较低这两个因素的权衡中达到均衡的做法是不完整的，保险公司在完善储备金、偿付能力保证金等财务制度的基础上，还要进一步强调投资的主导性。只有投资的收益性和流动性得到充分体现，情景测试、随机性模拟测试、资本充足测试、动态偿付能力测试等检测方法才能真正实施，理论到实践的接口才能真正实现。

实际上，保险投资如果停留在负债主导的被动投资层面上也不利于保险资金本身的增值作用的发挥。在原来的投资模式下，由于保险投资是部门运作而非公司运作，投资的独立性有一定的制度障碍。因此，在资产管理公司成立的制度基础上，保险资金在投资层面上起码应该具备建议权和独立性。从资产主导型的特征来看，最主要表现两点：一则资金投资能对产品销售量产生影响；二则资金投资能对产品设计产生影响。目前阶段，我国保险业资产管理公司可能还难以具备双方面权利，但加强与保险主营产品设计与开发部门的沟通和建议应该是未来我国保险业资产管理公司的工作基础之一。

(四)搭建保险公司与保险资产管理公司的互信平台

保险资产管理公司在我国作为一个新生事物，还需要与作为委托方的保险公司建立充分理解的互信平台。保险资产管理公司区别于传统的保险资金运用管理部门最主要的制度体现就在于能施行更有效的组织激励机制与独立的法人治理结构，因此互信平台也需要搭建在有效的保险资产管理公司法人治理结构基础上。根据《保险资产管理公司管理暂行规定》，保险资产管理公司的主要股东必须是成熟盈利的保险公司，而且股权有25%的空间可以留给外资和民间资本等战略投资者，这说明我国保险业资产管理公司拥有一个明确的外部治理结构基础。这种制度安排不仅可以为保险公司和保险资产管理公司搭建有效的互信平台，在未来的第三方资产管理中，这种互信平台将显得更为重要。因此作为委托人的保险公司应当信任作为受托人的保险资产管理公司，这不仅是未来业务的需要，也是符合目前我国国情的重要选择，更是规模经济和成本节约的实践结果。保险资产管理公司也应该突破原来的部门管理依赖性，加强市场危机感，主动接受委托人的监督管理，强化服务意识，实现保险行业内的“双赢”。

(五)建立符合保险资产管理行业特征的is09001质量管理标准和评级体系

在发展资产管理模式的初期，保险公司也应该逐步考虑质量管理和品牌管理，目前国内已有金融机构取得了标准认证，其它金融机构也都正在积极推行这种国际化管理模式。因此保险资产管理公司在建立之初就应该考虑在实践的基础上建立符合资产管理行业的is09001标准，进一步强调以客户为中心，加强市场的快速反应，坚持核心作用、全员参加、过程方法、管理系统方法、持续改进、事实决策和与合作方互利的原则，通过标准化进一步推动专业化。并且注重在监督管理过程中的“p—d—c—a循环”(p：plan策划，d：do实施，c：check检查；a：act处置)，逐步建立风险管理与整合体系审核、信息安全管理体系、投资绩效评估等子系统。

综上所述，我国保险业资产管理公司的建立是行业发展的必然选择，也是国际行业经验的重要借鉴。由于我国各保险公司的基础不同，因此应当坚持多样化和差别化的资产管理公司发展模式。在进一步健全和完善保险资产管理制度的基础上，理顺委托方与受托方关系，坚定“稳健经营、内控严谨、外向开放、治理完善”的发展战略思想，实现我国保险业资产管理的重要突破和市场效应。

[参考文献]

[1]孙建勇.社会保障基金监管制度国际比较[m].中国财政经济出版社，2003.

[2]李秀芳.中国寿险业资产负债管理研究[m].中国社会科学出版社，2002.

[3]孙祁祥.中国保险业：矛盾、挑战与对策[m].中国金融出版社，2000.

[4]大卫·史文森.机构投资与基金管理的创新[m].中国人民大学出版社，2002.

[5]孙键，范南.入市保险资金需把握五大功略[n].上海证券报，2005—02—23.

保险资产范文篇4

(一)保险资产委托管理模式中的投资委托机制

投资委托机制，又称第三方资产管理，是指保险公司自己不进行投资和资产管理，而是将全部或部分保险资金委托给专业的投资管理机构进行投资运作，保险公司按照一定标准向受托机构支付管理费用。投资委托可分为两种方式，一种是保险公司设立或控股保险资产管理公司，将资金委托其运作；另一种是保险公司通过市场化方式选择与自己无任何股权关系的投资管理机构进行投资运作。从国际经验看，规模较大的寿险公司或保险集团一般采用第一种方式，再保险公司、产险公司和小型寿险公司一般采取第二种方式。

(二)保险资产委托管理模式中的资金托管机制

资金托管机制，又称独立第三方托管，是指保险公司将保险资金的保管、清算等职责委托给托管银行，建立独立于保险公司、保险资产管理公司及有关专业投资管理机构，保护投保人和被保险人利益的机制。保险资金托管分为全过程托管和全金额托管。全过程托管是从保费收取开始，按照不同保险产品，分别开设账户、快速上划资金，归集到总公司托管账户，做到统一资金调度、统一资产配置、统一投资运作、统一收益分配的过程。全金额托管是将保险公司总部统一归集的资金，包括已委托和尚未委托投资的全部资产，实施第三方独立托管。保险资产委托管理模式下的资金托管是指保险公司将以投资为目的的保险资金的保管、清算等职责委托给银行等金融机构，由其实施独立第三方托管的机制。保险资产委托管理中的业务关系模式见图1。

二、保险资产委托管理模式中的三方法律关系

保险资产委托管理模式下的当事人主要包括委托人、管理人、托管人三方。各方当事人应按照科学、高效、规范的原则和标准，建立良好的保险资金治理结构，以书面协议方式明确各方当事人的法律关系。

(一)委托人职责定位

1.搭建委托管理框架。委托人作为保险资金的最终所有者，享有委托资产的投资收益，并承担委托资.产的投资损失，因而在委托管理框架中居于核心地位。委托人的首要职责是按市场化原则自主选择管理人和托管人，签署受托协议和托管协议，建立相互制衡的规范的资产管理框架，协调三方关系，确保保险资金的安全完整，并实现保险资金的保值增值。

2.战略资产配置。所谓战略资产配置是指委托人在分析自身负债特性和资产收益要求的基础上，根据对资本市场的分析判断，合理匹配资产和负债，科学确定一级资产配置种类和投资比例限制，并制定投资策略的过程。委托人一般按年度进行战略资产配置，并将主要数量限制和目标要求通过投资指引的形式在年初下发给投资管理人并要求其遵照执行。投资指引体现了委托人对保险资产管理的目标要求，是投资管理人进行投资运作的主要依据。

3.投资监督。在委托管理模式下，委托人不直接进行投资操作，但必须承担管理人投资操作带来的收益和损失，因此，委托人必须对管理人的投资操作进行监控，主要体现在：(1)监督管理人操作中各投资品种及比例是否符合相关监管规定和投资指引要求。(2)监督管理人资产战术配置和投资策略是否符合宏观经济和资本市场的大致变化趋势。(3)监督管理人的投资决策及操作流程设置是否存在明显漏洞。(4)管理人是否建立了科学的风险管理机制，管控措施是否得到有效执行。

4.绩效评估。在委托管理模式下，保险资产的运作成效在一定程度上有赖于委托人对管理人的投资绩效进行科学评价。目前，基金业已建立起一套行之有效的评估体系，这对保险资产管理提供了有益借鉴。但保险资产管理绩效评估有其特殊性，即不仅要体现安全性、收益性等一般投资特性，还要满足保险产品开发和保险经营的特殊要求。如保险资产管理要注重资产负债合理匹配，以满足保险经营正常赔付的资金需求。此外，保险资产管理的绩效评估应体现委托人的投资理念，并应有利于激励管理人取得持续、稳定的投资收益。

(二)管理人职责

1.投资操作和组合管理。管理人作为受托方享有保险资产投资管理权，但这种权利是一种有限权利，主要体现为：管理人应当以实现委托人的投资目的为宗旨，为委托人的利益对委托资产进行管理和处分，不得超越委托人授权处分受托财产，不得利用受托保险资金谋取不当利益。管理人的投资管理权主要体现在：(1)进行组合管理。根据不同资金来源、不同投资品种对保险资金进行分帐管理。(2)开展投资研究。建立规范的研究体系，通过科学的研究方法，对经济金融形势、资本市场走势和各投资品种进行研究。(3)进行投资决策。根据相应的研究结论，确定具体的投资操作策略。(4)实施投资操作。交易人员根据交易指令，通过交易系统实施投资操作。

2.风险控制。在金融投资日趋国际化、金融产品日趋复杂化的背景下，风险控制是管理人的必要职责，也是委托人选择管理人的重要参考依据。管理人的风险控制职责主要体现在：(1)树立科学的风险控制理念。即通过全员参与、全程管理、多重手段、持续控制的运行模式，对涉及投资运用的各个业务领域和环节进行全方位的风险控制。(2)建立完善的风险控制制度规范和流程。即在投资决策和投资操作的各个层面和各个环节嵌入相应的风险控制流程，通过标准化的措施在业务一线实现对风险的控制。(3)搭建健全的风险控制组织架构，包括决策系统、执行系统和监督系统。(4)引入先进的风险控制技术手段。即引入或开发综合风险管理信息系统，通过科学手段进行风险点识别和风险度评估，实现对投资风险的事前评估预测、事中实时控制和事后及时分析。

3.信息披露职责和保密义务。(1)管理人应建立规范的业务报告制度，确定报告的频率和形式，确保委托人及时获得投资策略、交易操作等相关信息资料。(2)管理人应根据有关协议规定向托管人提供财务报表等信息资料。(3)管理人应确保提供信息资料的准确和完整。(4)管理人应对受托保险资金投资情况依法保密，未经委托人同意，不得擅自向第三方泄露。

(三)托管人职责

根据其他行业和国际经验以及托管协议有关规定，托管人职责可分为基本职责和增值服务两类。

1.基本职责。托管人的基本职责是指根据托管协议规定，托管人必须提供的基本服务内容。一般来说，托管人的基本职责包括：(1)资产保管。即安全保管委托人托管的资金、证券及保险资金运用形成的其他资产。(2)帐户开立和管理。即托管人应根据委托人的委托开立专用存款帐户和证券帐户。(3)资金清算交割。即根据管理人的投资指令，托管人应及时办理托管股票资产、债券资产及其它资产的清算交割。(4)投资监督。即监督管理人的投资行为是否符合投资指引和相关监管规定，发现异常情况，应及时向委托人和监管机构报告。(5)信息披露。托管人应及时向委托人和中国保监会提交保险资金托管报告，托管人对保险资金托管情况依法保密，未经委托人同意，不得擅自向第三方泄露。

2.增值服务。托管人的增值服务是指根据托管协议规定，托管人需额外收费方可提供的托管服务内容。常见的托管增值服务有：(1)资产估值。为保险公司托管的股票资产、债券资产及其他资产进行估值。(2)绩效评估。即协助委托人科学评价管理人投资绩效。(3)风险评估与管理。(4)凯时k66会员登录的技术支持。(5)其他增值服务。

三、保险资产委托管理模式的制度优势

(一)科学的资金治理结构

1.分工明确。委托管理模式下，由于涉及多方当事人，如何合理界定各方当事人的法律关系和职责定位，成为这种模式有效运行的关键和核心。借鉴国外同业先进经验，经过一段时间磨合和摸索，我国保险业已逐步形成了以委托人为核心，委托人、管理人和托管人各司其职的三方法律关系定位，即委托入主要负责资产战略配置、投资监控和绩效评估；管理人主要负责具体的资产战术配置、投资策略制定、投资操作、风险管理；托管人则负责资金保管、清算以及部分投资监督职能。

2.相互制衡。委托管理模式下各方当事人各有分工，相互制衡，没有一方能够实现对保险资产的任意处置，在制度设计上确保了保险资金的安全运行。主要体现在：(1)委托人和管理人间的相互制衡。如管理人的投资操作必须遵循委托人的投资指引；委托人可随时对管理人的业务操作流程等进行现场和非现场检查，提出整改意见并要求管理人定期整改等。(2)委托人和托管人之间的相互制衡。如托管人有权检查委托人所提供财产及相关凭证的合法性，而委托人则有权对托管人的资产保管情况、资金交割清算系统的安全情况进行检查。(3)管理人和托管人间的相互制衡。如托管人有权根据托管协议和其它相关规定审核管理人交易指令的合规性，发现异常情况应及时向委托人报告。但对于管理人的合规交易操作，托管人必须及时履行清算职责并进行相关会计处理。

(二)专业化的投资运作机制

将保险资产委托给专业投资管理机构运作，实现了保险资产的专业化运作，有利于保险资产的保值增值。其优势主要体现在：

1.有利于降低保险公司的资产管理成本支出，使其专注于保险业务。保险公司组建自己的资产管理部门需要投入高额的人力资本和信息技术成本，其投资经验的成熟也需经过一段较长周期。而保险公司采取委托管理模式，只需支付少量的管理费和托管费，保险公司内部的资产管理部门主要从事资产战略配置、投资监督和绩效评估，从而大大减少了各项成本支出，使保险公司能够集中精力开拓保险业务。

2.有利于充分利用投资管理机构的专业知识和成熟经验，改善投资收益水平。(1)保险公司可通过市场化选择机制，遴选信誉优良、业绩卓著、与自身投资理念相契合的投资管理机构作为投资管理人。(2)保险公司可将性质、来源不同的资金委托给具有相对比较优势的不同投资管理机构实施管理运作，充分攫取资产管理市场的细分收益。(3)保险公司可充分利用资产管理市场的竞争机制，淘汰业绩不佳的投资管理机构。

(三)可控的风险制度安排

保险资金运用的安全与否不仅事关保险企业的经营成败，更关系到广大被保险人利益，甚至在一定程度上关系到经济发展和社会稳定。保险资产委托管理模式在机制设计上充分体现了风险可控优势，主要体现在：

1.风险分散和隔离机制。在保险公司自营模式下，投资的研究、决策、操作、资金清算等一系列流程皆由保险公司负责，风险高度集中，而委托管理模式则在制度安排上设计了有效的风险分散和隔离机制。(1)投资流程分散。委托人负责资产战略配置，投资管理人则根据具体的投资策略实施资产战术配置，从而实现了投资流程的分散化。(2)资金有效隔离。引入独立第三方托管后，管理人仅负责投资决策和下达交易指令，资金交割清算职责则由托管人承担，从而实现了信息流和资金流的分离。

2.三重监控机制。委托管理模式中的各方当事人在不同层面发挥风险管控功能。(1)委托人的投资管控。委托人制定资产战略配置方案，在宏观配置层面掌控风险，同时对管理人的具体投资操作实施严密监控。(2)管理人的风险管理。管理人作为专业的投资管理机构，实施风险控制是其必要职责。(3)托管人的投资监督。托管人作为独立第三方，需要根据管理人的交易指令实施资金清算。在此环节，托管人可发挥投资监督功能，监督管理人的投资操作是否符合委托人要求和监管机构规定，一旦发现异常情况，应及时向委托人及监管机构报告。

四、保险资产委托管理模式的制度成本

(一)成本

保险资产委托管理模式中的成本是指为确保管理人按照委托人利益和意图进行投资操作，防止管理人转移利润、恶意亏损等道德危险以及由于决策失误、操作失误等行为造成损失，委托人所支付的相关费用和监督成本主要包括：

1.管理费用。委托人将保险资金委托给管理人，利用其专业投资技能获取投资收益，必须向管理人支付一定的管理费用，这是委托模式中基于关系而产生的必要支出。

2.监督成本。为使管理人根据委托人利益和职业操守进行勤勉操作，委托人必须采取各种措施监督管理人的投资行为，从而需要付出成本和代价。委托人的监督成本主要有如下几项：(1)托管机制的引入和托管费用支出。托管人提供的服务需要收取一定费用，即托管费用。(2)委托相关资产管理部门的人力成本。保险公司虽然不直接投资，但仍必须配备一定数量专业人员承担相关职责。(3)信息技术投入。委托人要实现对委托资产的严密监控，需要与管理人和托管人之间建立信息技术平台，及时获取委托资产的交易信息和会计信息。

(二)道德风险

委托人和管理人之间关系的产生，使得委托人不直接进行投资操作，管理人成为委托资产的实际控制人，这就为管理人道德危险行为的产生提供了制度空间。根据委托理论，投资管理人作为经济人，会将自身利益最大化原则作为自己的行为准则，这就可能使得投资管理人行为不符合委托人利益而导致道德危险。尽管委托人会采取各种方式对管理人的投资行为进行监督，但并不能完全杜绝道德危险的产生。管理人的道德危险主要体现在：

1.内部人控制。内部人控制是指在保险资产的所有权和投资管理权相分离情况下，作为管理人为追求自身利益最大化而损害作为保险资产所有者的委托人利益的现象。如投资管理人可能会尽量降低向委托人报告投资信息的频率和详细程度，采取各种方式降低委托人的干预程度和监督力度，从而增大自身的投资自由度。在极端的情况下，投资管理人甚至有可能违反职业操守和投资指引规定，进行各种黑箱操作，利用委托资产为自身谋取不当利益。

2.多委托关系下的“揩油选择”问题。“揩油选择”是指在同一投资管理人同时受托管理多家保险公司投资资产的情况下，有可能出现的利润转移现象。如管理人受托管理的不同保险公司的委托资产投资收益大相径庭，管理人就有动力在不同保险公司的委托资产之间进行利润转移，使得所有委托资产的投资收益情况平均化。再如投资管理人为委托人的控股子公司，受母公司向心利益的影响，管理人有可能将其他委托人的投资收益向母公司转移。

(三)信息不对称

从信息经济学的角度看，委托关系的产生会导致信息不完全和信息不对称，从而降低保险资产管理的运作效率，主要表现为：

1.委托人无法准确获知管理人的专业知识和资质水平，从而导致逆向选择。投资管理人相较委托人拥有更多的信息优势，最清楚自己的素质和经营能力，为了获取资产管理业务，管理人有可能会采取各种方式隐蔽不利信息，粉饰投资业绩，从而可能导致保险公司选择那些专业能力不强的投资管理机构。而当委托人发现管理人投资技能无法达到预期水准时往往悔之晚矣，因为委托人变更管理人的成本相当高。

2.委托人无法及时、准确获知保险资产具体交易信息，从而无法进行有效监督。投资管理人在投资技术和具体投资交易方面具有绝对信息优势，而委托人则可能由于信息技术、投资人员专业水平等方面的劣势而无法对投资交易进行实时监控。同时管理人为追求自身利益，会产生故意隐瞒投资信息的动力。投资信息传递方面的效率损失，会降低委托人投资监督的有效性。

[参考文献]

[1]瑞士再保险公司.保险公司的第三方资产管理[j].sigma，2002，(5).

[2]张洪涛，王国良.保险资金管理[m].北京：中国人民大学出版社，2005.

[3]王文钦.公司治理结构之研究[m].北京：中国人民大学出版社，2005。

保险资产范文篇5

一、保险资产管理公司对保险业发展的意义

2003年保监会工作会议传出重要消息，鼓励支持有条件的保险公司成立保险资产管理公司，国内众多保险公司纷纷响应。此举是对业界呼吁多年的改革现有保险资金运用体制的实质性推动，对解决当前困扰保险业的诸多问题是一项重大利好，对于加快保险业发展、提升保险业在金融业乃至整个国民经济中的地位具有重大意义。

1.在产、寿险分业的基础上，将投资这一保险经营的重要环节实施专业化经营，对于改善保险公司偿付能力指标、进一步提升专业化管理水平具有现实意义，并因此改善保险业的监管环境。

2.有利于保险公司加强对投资风险的严格控制。保险公司作为从事风险经营的企业，面临资产风险、产品定价风险、利率风险及其它政治、法律、技术等各类风险，不同风险的特点和管控模式各不相同，成立专业资产管理公司，有利于从法人治理、内控机制等方面对于资产风险进行严格控制，防止保险投资的过度风险。

3.成立专业公司，建立起不同法人之间的资金防火墙，有利于加强资金安全，最大限度地减小不同风险之间的相互影响。

4.专业资产管理公司，除了接受母公司保险资金的委托管理之外，还可以凭借其强大的资金实力和投资管理能力，接受社会保障基金、慈善福利基金等机构和个人的资产委托管理，从而大大增强保险集团的资金实力，对于提升保险公司的声誉和地位，提高偿付能力有深远的意义。国际上大型保险集团的受托管理资产规模都相当大，如axa保险集团2001年拥有保险资产4000亿欧元，其受托管理资产达到5096亿欧元。

5.从长远看，成立保险资产管理公司，拓宽投资渠道，有利于尽快提高保险业在国民经济中的地位和影响力。在西方发达国家资本市场上，保险资金都扮演着极其重要的角色，如美国资本市场，保险资金占总资金量的20％以上，日本则占到40％以上。

二、保险资产管理公司的设立门槛和ag尊龙app的业务范围

根据保险资产管理公司的法律地位，保险资产管理公司的组织形式宜采取有限责任公司形式，主要股东为相关保险公司，还可以吸收1～2家内资或外资的证券公司、信托投资公司作为战略股东，提供相关技术保障。

关于资本规范，最低门槛宜设10亿元。保险资产管理公司作为以受托管理资产为主要业务的法人实体，由于受托管理的保险资产规模都相当大，因此，对其自有资本应有较高要求。设置这一门槛意味着自有资本在20亿元以下的保险公司就不具备设立资产管理公司的条件，有利于从源头加强监控，规范资产管理公司的运作。

关于ag尊龙app的业务范围，现行《保险法》对保险投资的限制仍然很严格，成立资产管理公司最重要的就是要突破现有ag尊龙app的业务范围和业务模式。保险资产管理公司可以从事以下几类业务：

1.资产业务。除现有保险公司可以从事的投资业务之外，还应逐步放开实业投资及其它金融投资业务。

（1）直接投资。包括股票投资和股权投资。放开股票投资，可以充分发挥巨额保险资金在股票市场上的“定海神针”的作用，监管机构对股票投资总额及单个股票投资比例进行限制，防止过度风险。允许保险资产管理公司对有发展潜力的国有企业进行收购、兼并和重组，对国有资产战略性重组本身是一种重大支持，同时也使保险资产享受重组带来的增值收益。

（2）基础设施项目投资。伴随我国经济长期稳定增长，道路交通、市政、环保等基础设施建设相当活跃，这些项目具有回报稳定、收益期限长、投资风险小的特点，保险资金投入这些项目，可以获得长期稳定的收益，有效解决负债和资产期限严重不匹配的问题。

（3）金融租赁业务。我国居民消费结构升级，购置不动产和汽车等大件商品日益成为消费主流，公司完全可以凭借保险业务所掌握的大量客户资源，在严格控制风险的前提下，从事这类融资租赁业务。

（4）收购及处理金融业不良资产。保险业由于历史原因也积累了大量不良资产，受托管理资产中也包含此类不良资产，公司可以通过债务重组、资产置换、转让、债转股、资产证券化等各种手段处理不良资产，积累一定经验后，还可以主动去收购和处置银行、证券等行业的不良资产，提供增值服务。

（5）外汇交易和境外投资。大型保险公司都有一定数量外汇，随着国际政治、经济的动荡，汇率风险随之增大，应允许公司开展外汇套期保值业务，锁定汇率风险；允许购买高信用等级的外国政府债券；随着我国人世之后与国外保险市场对等开放，还应允许有实力的公司打人国际保险市场，甚至到国外资本市场购并国外同业。

2.负债（信托）业务。保险资产管理公司资产业务逐步放开之后，公司运作人资金的投资管理能力将会在实际操作中不断增强，应允许公司面向社会接受资产委托管理，可以接受社会保障基金、慈善福利基金及其他机构的委托资产管理。另外，还应允许公司根据需要发行金融债券，扩展公司的资金来源渠道。

3.中间业务。利用公司所掌握的强大的投资信息网络和人才优势，广泛开展中介业务，如开展投资、财务及法律咨询、项目融资、资产及项目评估。

对以上资产、负债和中间业务应根据保险资产管理公司投资能力和管理水平的提高采取初步放开的方式。随着我国保险资产每年以30％以上的速度增长，必将快速提高保险资产在资本市场乃至整个国民经济中的地位，对提高保险公司偿付能力也会起到至关重要的作用。

三、组织运作模式和风险控制体系

保险公司是专业经营风险的企业，保险资产是公司应对各种赔付和给付的资金保障，资金的安全性是第一位的。随着保险资产管理公司ag尊龙app的业务范围的扩大，如何建立和完善风险控制体系就显得尤为重要，要在法人治理、内控制度和资产负债管理等三个方面加强公司的风险控制体系。

1.法人治理结构完善的法人治理结构，即建立股东会、董事会、监事会和经理层相互制衡机制。一是股权结构优化，以保险公司为主，吸收具有丰富的证券投资和项目投资管理经验的证券或信托投资公司作为战略股东，有利于吸收它们的管理制度和技术、方法，高起点打造公司资产管理能力。二是加强董事会治理，设计合理的董事会结构，即优化董事会成员的专业结构、年龄结构、人数结构，以保证充分行使董事会的职能，保证决策的合理化及监控的有效性。从专业结构上看，要有一定数量的精算专家、财务审计专家、投资管理专家。三是完善董事会的工作机制，如建立重大决策委员会制度、引入董事违章追溯制度等，以保证董事会决策的科学性。四是建立完善的经理层薪酬激励和制约机制。薪酬激励机制要长短期结合，在一般年薪中加入一定比例的股权或股票期权激励，使经理人注重公司的发展的连续性，避免短期行为；同时，还要建立经理层的硬性约束机制，要设定一个解聘经理人员的明确标准，对达不到标准的经理人员要毫不留情的予以免职。

2.投资管理体系和内控机制保险资金的运用面临着许多风险：利率风险、道德风险、操作失误、市场风险、信用风险等。为提高自身的竞争能力，保险公司必须高度重视资金运用的各种风险，建立安全有效的投资组织管理体系和内控机制。

保险投资管理体系的建立，主要体现在投资的前后台分开。为了有效的防范风险，前台投资操作部门应该与后台投资绩效评估与风险监控部门严格独立开来。前后台的分工，在风险控制上应该体现在事先预防、事中监控、事后监督上。事先预防是指前后台部门在公司总经理的领导下共订投资规则；事中监控就是后台对前台操作进行实时监控，动态掌握情况；事后监督要求后台监控部门组织定期检查，以防止违反投资政策的行为发生。

健全有效的内控机制，主要体现在：（1）资金要集中管理、统一使用。下属部门按核定限额留足周转金后备，其余资金应全部上划到公司，做到集中管理、统一使用，减少风险产生的环节，实现资金的专业化运作，提高资金使用效率。（2）严格授权、顺序递进、权责统一。在投资管理过程中，严格按额度大小，明确决策和使用权限。决策要自上而下、计划和执行应自下而上，权责清晰、责任明确，每一层级都要对权限内的决策和使用结果负责。（3）分工配合、互相制约。业务部门和岗位设置应权责分明、互相牵制，并通过切实可行的互相制衡措施来消除内部控制中的盲点，形成一个有机的整体。（4）建立健全各项业务管理制度。制度的缺位必然带来许多实际操作中的问题，进而滋生风险。因此，必须建立各项业务管理制度，如资金划拨管理制度、集中交易管理制度、账户管理制度、会计核算管理制度等等，使各环节的操作程序化、规范化。

3.建立资产负债管理体系，全面控制投资业务风险

保险资产范文篇6

在保险企业的资产负债表中,其结构与一般企业是相同的,都是资金来源=资金占用即资产=负债所有者权益。但其资产与负债方的具体构成却有别于一般的企业,其中的各种准备金尤其是各种责任准备金成为保险企业资产负债表的主要项目。这是由保险业经营的特殊性所决定的,保险业所承担的保险责任决定了其在将来必须做出偿付,因此当前所收取的保费并不能成为其已实现的收益,而是必须按规定提取相应的准备金以备赔付之用。责任准备金的计提通常是按照赔付和保费收入等价原则,在给定的预定利率和出险概率的前提下得出的,因此责任准备金通常是确定的,并且各种责任准备金也成为了保险企业投资资金的主要来源。但保险事故的发生是随机的,虽然可以估算其概率分布,可仍具有极大的不确定性,同时市场利率的不断变化和投保人投资意向的变化,以责任准备金维持未来偿付的平衡关系可能被打破。保险业实际发生的偿付资金流的不确定性同时也必定影响资产方的资金流向。因此我们不能仅仅通过资产负债的静态平衡来衡量保险企业某个时点上的财务状况,而是要动态地观察和研究保险企业资产负债问题。

一、我国保险业资产负债管理中存在的问题

1.从外部环境来分析

(1)保险资金与资本市场弱对接。我国保险市场与资本市场的深度融合与互动发展还受到很大的限制,从而导致保险业的资产负债管理缺乏充分的市场基础,无法实现全面的风险分散。目前的投资结构也使得我国保险业的投资收益远远低于国际水平,在已经全面开放的国内保险市场上,投资收益的弱势让我国的保险业面临着巨大的竞争压力。同时,随着经济一体化的出现和保险业的不断发展,我国保险业这种传统保守的投资结构不但不能保证资金的安全性,反而加剧了保险资金的利率风险。

(2)投资环境受到限制,资金运用渠道狭窄。保险投资环境的限制与资金运用渠道的狭窄,导致保险业存在严重的资产负债匹配风险。我国目前保险业的资金大部分都流向了银行业和国债市场。虽然这两年,保险业的投资渠道得到不断地扩展,并且可以直接进入a股市场进行股票交易。但监管部门同时也对保险业进入这些投资渠道进行了严格的限制。如保险业不能投资在过去12个月内涨幅超过100%的股票。同时,我国资本市场本身就发育得不完善,提供的金融产品的质量都不是很高。这造成了我国的保险资金在这些投资渠道找不到合适其资产负债特色的投资组合。

(3)资产负债管理技术缺乏应用的数据基础。由于我国对保险业资产负债管理的研究才刚刚起步,很多理论技术也还只是借鉴国外先进的研究成果。目前国际上常有的资产负债管理技术有免疫技术,投资组合技术,风险价值技术,情景分析等技术。这些科学有效的技术给国外保险业的资产负债管理带来了很大的成效,但在我国,它们却因水土不服只能做做书面上的摆设。因为这些技术都是建立在长期有效的数据收集和高效的计算机系统建设基础之上的。我国保险业在近两年的高速发展中,虽然硬件设施建设得到很大的改善,但在数据收集方面还远远达不到研究的要求。

2.从内部机制来分析

(1)公司目前的组织体系不能满足发展的需要。目前,我国大部分保险公司的资金运用管理部门还是保险公司的内设部门,机构设置过于简单,还没有真正实现专业化和集成化的管理模式。对资产业务和负债业务的管理在实质上还处于相互分割的状态,对资产和负债方面缺乏综合统一的信息获取渠道和风险测算标准,使得保险业务的市场部门、产品设计部门、精算部门以及投资部门缺乏共同语言来实现有效的沟通。同时,由于没有专门的风险研究部门,最高决策层缺乏科学的参考依据。随着投资环境和投资领域的发展变化,竞争的加剧,保险业的资产负债管理对公司的组织体系提出了更高的要求。

(2)资产负债管理领域的专业化人才匮乏。人才是金融业的核心,专业化管理人才的不充分,是目前制约我国保险业资产管理水平的最大障碍。由于我国保险业资产负债管理部门一直是以公司的内设部门的形式而存在,目前从事资产负债管理的人员大部分也是从以前的其他部门抽调过去的,在资产负债管理方面缺乏实战经验。同时国内缺乏对精算,财务和投资都很精通的保险人才,从而使得各保险公司在产品设计时很难兼顾资金运用,进行资金运用时也很难周密地考虑到产品既资金来源的特色。加上我国保险业对资产负债的管理重视程度不够,一直缺乏针对资产负债管理而建立的有效的激励机制,很难吸引国外优秀的专业投资人才。因此人才问题将成为我国保险业的资产负债管理发展的瓶颈。

二、提高我国保险业资产负债管理水平的途径

1.加大风险管理技术的研究与应用

(1)利率风险的规避技术。利率风险作为一种系统风险,不仅直接影响着资产和负债的收益和价值的变动方向,同时也间接地影响着资产与负债的结构以及企业本身的信用水平。资产负债管理理论最初就是从规避和解决险开始的。对利率风险的度量是对其进行规避的前提条件,国际上常见的利率风险度量的方法有到期期限,基本点价格值,持期和凸度。根据我国保险业发展的实际情况,目前最有效的度量方法为持期理论。该理论从直观上描述,可以理解为资产或负债的平均寿命,从技术上看,持期为到期期限的加权平均时间,权重为现金流的相对现值。在利率风险的规避上,免疫技术是最为合适的工具。

(2)投资组合理论。投资组合理论是企业进行风险管理的常用工具,它主要通过对投资组合的收益曲线与风险曲线的综合分析,找寻出最佳的投资组合点,使得投资组合达到整体最优。投资组合理论在保险公司资产负债管理中的应用,主要是在保险公司既定的经营目标下,根据多样化投资分散风险的思想,确定负债方保险产品和投资方投资产品的优化组合结构,实现保险公司资产和负债总体组合的最优。与传统的投资组合理论只对资产方进行单方面考虑不同,在保险业的投资组合理论中,是将资产与负债同时作为模型中的元素加以研究,以获得保险产品以及资产投资的优化结构。因此,我们在建立模型中要引入更多的参数,计算难度也会大大增加。

(3)风险价值技术。保险业资产和负债的市场价值始终随着外部条件的变化而发生波动,但两方面变化程度的不同,会导致自有资本(所有者权益)发生正向或负向的变化。从保险企业的角度看,持有足够的自有资本是十分必要的,自有资本是企业生存的最后一道防线。在保险企业资产负债管理中,确定保险企业至少应保留的自有资本,即测算保险公司的风险资本要求,对保证企业的偿付能力的实现是十分重要的。目前,对风险资本的计算主要采用的风险价值技术,其主要原理是在规定的置信度和时间范围内企业所持有的资产数量大于负债市值,以保证资产盈余大于零。

2.改善投资环境,拓宽投资渠道

(1)积极完善股票市场,加快债券市场的建设。政府职能部门和监管部门应积极完善股票市场,加快债券市场的建设。目前,我国直接进入股票市场的保险资金远未达到保监会许可的限额。导致保险资金对于直接投资a股市场较为保守的主要原因是目前国内股票市场的不规范问题严重,只有真正改善国内股市,才能刺激保险公司长期持有股票,优化资产的结构。同时我国债券市场上债券的发行规模、种类、期限结构都不尽人意。短期和超长期的债券发行都非常有限,整个市场呈现出两头小,中间大的局面,尤其是长期债券缺乏,不利于保险公司进行长期投资。因此应当积极改进债券发行,开发出更多的长期债券。

保险资产范文篇7

【摘要】中央银行2003年第二季度货币政策执行报告第一次将保险业发展问题列入其中,报告在总结我国保险业发展状况的基础上,特别强调拓宽保险资金运用渠道,从政策环境、保险业资金运用能力等方面努力提高保险资金的运用效益,是我国保险业进一步发展中面临的重要问题。中国人民保险公司、中国人寿保险公司获准设立资产管理公司,是我国保险资金运用管理体制改革的一个重要举措。本文从受托资金范围、投资渠道拓展和提高保险资产管理水平三个方面分析了与保险资产管理公司经营相关的几个问题。

随着我国保险业的发展,特别是人身保险业务的快速发展,保险公司的可运用资金不断增加。统计资料显示,2002年底保险资金运用余额达5799亿元,比2001年同期增长56.6%。在保险资金快速增长的同时,保险资金运用的收益率却呈下降趋势:2001年度为4.3%,2002年度为3.14%。资金余额的增加和投资收益率的下降,使保险公司面临的投资回报的压力不断增大。一方面,激烈的市场竞争导致保险公司的承保利润空间进一步缩减,迫切需要通过投资收益进行弥补;另一方面,人身保险的快速发展,特别是投资性寿险产品的发展,对保险资金的运用提出了更高的要求。尤其是中国加入世贸组织后,保险业不但要化解过去累积的利差损、不良资产等潜在风险,还将直接面对国际同业的竞争,如不尽快改革保险资金运用管理体制,开放保险资金的投资领域,改善投资结构,提高投资收益水平,将使保险资金运用的潜在风险不断累积,从而影响我国保险业的持续健康发展。

国际保险业的资产管理模式大体可分为三种:保险公司内设投资部门、由保险公司同属一集团、控股公司的专业化资产管理公司进行管理和外部委托投资方式。目前国内保险公司资金运用是采取内设投资部门的管理模式,对于规模小、经营历史较短的保险公司来说,这种管理模式有其存在的合理性,有利于公司对其资产直接管理和运作,便于监督和控制。而对于规模较大,投资管理专业化要求较高的保险公司来说,这种模式已与其发展不相适应,不利于保险投资运作效率的提高。人保、人寿两家的资产管理公司获准设立,是保险资金运用管理体制改革的重大举措,对保险业的发展具有重大的意义。保险资产管理公司对我国保险业界来讲是新生事物,由于现行保险法及其他法律法规未对保险资产管理的法律地位做出明确规定,对资产管理公司的监管也面临若干新问题,很多问题尚处于探讨阶段。

一、保险资产管理公司经营受托资金的范围

保险资产管理公司的经营首先涉及到的问题是其业务定位,即可以经营的受托资金范围,它包括委托对象和资金性质两个方面。在国外金融混业经营体制下,保险集团的资产管理公司被视作投资性公司,所从事的ag尊龙app的业务范围十分广泛。从委托对象看,欧美主要保险集团的投资公司不仅接受母公司委托从事资产管理业务,负责本身的保险资金运营,还为外部客户服务,委托管理其他客户资产;从管理的资金性质看,除保险资金外,还涉及养老金、共同基金、不动产、现金管理和股权管理等领域。特别值得一提的是,近年一些国家保险公司资产管理的发展还表现为受托管理养老保险金的趋势。这是因为,一方面,世界范围内现收现付养老保险制度出现支付危机,政府主办的公共养老金计划资金供给日益不足,政府通过税收优惠和补贴来鼓励发展企业和个人养老金计划,并推动各种形式的养老保险基金实行市场化管理,以提高基金的整体管理效率。另一方面,由于养老金计划和年金产品具有的相同的精算基础,其负债特性大致相同,都是资本市场的长线稳定投资者,保险公司提供的资产管理在内的综合服务,可以满足养老保险基金运作的要求。对于保险公司来说,可以扩大资产规模,分散风险,还可以从养老保险基金管理中取得资产管理业务收入。

我国保险资产管理公司管理受托资产的范围虽然目前尚未做出明确的规定,但笔者认为现阶段应做以下考虑:第一,按照现有金融分业经营体制的要求,保险资产管理公司毕竟是保险集团内的企业,主要是受母公司的委托管理自有保险资金(狭义的保险资金)和其他资产;第二,受托管理的保险资金可以拓展到广义的保险资金,即除接受母公司的委托的保险资金外,还可以受托管理企业年金,以及社保基金。

(一)自有保险资金和其他资产

1.自有保险资金。保险资产管理公司受托管理的首先是集团内的自有保险资金,包括自有资金、通过承保业务和其他负债业务筹集的资金,以解决大型保险公司目前所面临的急迫问题。2003年上半年,仅中国人寿的保险资金运用总额就超过2000亿元,这部分资金由集团的投资公司进行专业化管理,为提高管理水平和效率创造了条件。

2.其他资产。指保险法颁布前遗留下来的房地产、经营实体和不良贷款等,有些保险公司这部分资产在资产管理公司设立前,本来就是公司内部的投资部负责管理和清理工作,保险资产管理公司成立后,理应受母公司委托管理这些资产。

(二)企业年金

随着我国多层次社会保障体系的建立,近几年企业年金(企业补充养老保险)发展呈膨胀之势,发展空间诱人,正受到越来越多的关注。作为主要的参与者,保险公司在国内企业年金市场的发展中将发挥着积极的作用,保险公司在企业年金市场将是最具竞争力的管理者。(1)企业年金计划对养老金产品的特殊需求,需要保险公司介入管理。因为,养老金的年金ag尊龙app的支付方式决定保险公司在管理养老基金方面的优势。企业年金的资金来源是用人单位和职工基于工资、年薪、红利或股权发生的缴费,目的用于受益人的养老,其缴费率的厘定应当与退休年龄和预期寿命关联,这点与人寿保险公司的产品特点相近。保险公司管理企业年金计划可以将受益人缴费阶段和领取养老金阶段统筹安排,为参保人设计和管理终身养老金计划。(2)企业年金与保险资金在性质上相似,可以满足投资运用安全性和稳定的回报要求,便于有效的控制投资风险。(3)保险资产管理公司以投资人身份运作企业年金,符合投资管理人和托管人职责分离的原则,使运作过程更加透明。

待将来我国金融分业经营的局面有所突破,保险资产管理公司的保险属性逐步弱化,成为保险集团控股的一般意义的资产管理公司时,其受托资金范围可进一步拓宽。

二、拓展投资渠道改善投资结构

投资渠道的拓展不光是保险资产管理公司所面临的问题,而是整个保险业所面临的共同问题。投资渠道的拓展也不是保险资产管理公司能自主确定的,有赖于保险投资政策的放宽,但它是探讨公司经营问题的一个重要方面。

从投资的角度看,投资者投入资金的目的是为了使现有资产增值,预期收益最大化是投资的是基本目标。但投资过程的风险与收益是并存的,风险和收益是投资的两大要素,投资者要在风险给定的情况下追求收益最大,或者在收益给定的情况下追求风险最小。保险资金和其他性质的资金没有本质的区别,都表现为一定数量的货币资金,但其投资运用上有特殊的要求,最突出的是保险资金运用必须把安全性放在首位。由于保险费收入形成的保险资金具有负债性,最终要用于赔付。保险投资要在满足安全性的前提下,追求收益性,并满足流动性的要求。要满足以上要求需要运用投资组合方式,其核心是将资金投资于两个或多个风险资产上,建立起多证券或多资产的组合,以达到分散风险的目的。这就要求:第一,具有风险和收益不同的各种金融工具和投资渠道,为组合投资创造条件;第二,在此基础上进行组合投资以追求风险和收益的匹配。

目前保险资金的投资渠道限于银行存款、购买国债、购买金融债券、投资证券投资基金、回购业务、购买企业债券等。投资渠道的狭窄导致资金运用结构不合理。比如,2002年末,资金运用余额为5799亿元,其中:银行存款3019.7亿元,占比52%;购买国债1080.8亿元,占比18.6%;购买金融债券403.5亿元,占比6.96%:投资证券投资基金313.3亿元,占比5.4%:回购业务620.4亿元,占比10.7%;购买企业债券183.1亿元,占比3.16%。保险资金运用集中于银行存款和国债,两项占70.6%。资金运用结构不合理会产生不良后果:(1)利率风险高。银行存款占的比例高,银行存款中人民币大额协议存款占72.1%。由于货币市场资金供应充足,带动协议存款利率大幅下调,已由2001年的5%左右下调至目前的3.4%左右。此外,银行存款、债券加上回购在总资产中的占比高达91.52%,这些固定利率和产品利率敏感度很高,受货币政策以及利率走势的影响十分明显。(2)资产负债失配现象严重。不同的保险公司负债结构不同,经营策略出不同,保险投资的风险偏好和风险承受能力不同;同一保险公司的不同险种,由于期限、费率的厘定、保险人承担的风险不同,对投资收益率的要求不同。这样使资金运作所强调的重心存在较大的差异。如人寿保险合同一般是长期合同,保险资金尤其需要长期的投资工具匹配,而现有的投资渠道不能满足这种要求,长期资金作短期投资使用,导致投资效率的低下。(3)加剧保险资金的风险积累,影响保险公司的偿付能力。保险公司如果在资金运用上缺乏灵活度,会使其失去控制风险的动力。就国内的情况而言,对于那些利差损较大的公司来说,只能靠不断追求销售业绩来保证现金流入,而新增加的保险资金如得不到很好的利用,又将再次形成利差损,导致恶性循环,影响保险公司的偿付能力。

按照现有的资金运用渠道,保险资产管理公司难以担当所管理资产的保值增值重任,因此,拓展投资渠道,改善资产结构,是控制投资风险,增加收益的一个必要条件。

(一)扩大企业债券投资

企业债券作为一种投资方式有以下特点:(1)可选择的种类较多;(2)具有偿还性,与股票相比,收益相对稳定,并可以按期收回本金,投资风险相对较小;(3)流动性较好,持有人可以按自己的需要和市场的实际情况灵活地转让以收回本金。企业债券盈利性可能高于国债,但比国债风险大。企业债券的特点使其成为保险资金运用的较好途径。1999年5月,经国务院批准保险公司可以购买铁路、电力、三峡等中央企业债券。1999年8月,中国人民银行同意保险公司在全国银行间同业市场开办债券回购业务。2001年3月,又允许购买电信通讯类企业债券。以上批准购买的企业债券及其回购业务,都对投资比例进行了严格的控制。

保险资产管理公司目前所面临的企业债券投资条件和环境将得到很大改善。一方面,今年6月2日,中国保监会公布了新的《保险公司投资企业债券管理暂行办法》,该办法的出台,不仅使保险资金投资企业债券的范围有所扩大,而且投资比例也有了很大的提高;另一方面,从大的政策环境看,本年第二季度《中央银行货币政策执行报告》中指出,发展债券市场是深化金融结构改革的重要内容,应建立全国统一的债券市场,并提出了发展债券市场的四大措施:增加债券市场供给,特别是增加企业债券的供给;改善市场条件,提高二级市场流动性;建立规范、透明、公正的债券评级体系;完善债券托管和结算体系。这些政策变化为保险资产管理公司扩大投资企业债券创造了条件。丰富的债券品种、完善的债券结构和健全的债券市场运用机制,将满足保险资产管理公司短期债券和10年期以上长期债券的需要,使其可以逐步降低银行存款、国债投资的比例,在控制风险的基础上加大保险资金对资信等级较高的金融债券和企业债券的投资比例。

保险资产范文篇8

1.从外部环境来分析

二、提高我国保险业资产负债管理水平的途径

1.加大风险管理技术的研究与应用

2.改善投资环境，拓宽投资渠道

参考文献：

[1]刘彪:资产负债管理与我国银行改革[j].中央财经大学学报,1993,(11).

保险资产范文篇9

近二、三年来，保险资金运用渠道过窄导致保险资金对国民经济贡献率低，不利于保险公司发展，要求放宽资金运用的呼声一刻没有停息过。2002年9月28日保险法修改前，呼吁者原本以为资金运用的规定会出现重大修改，但事与愿违，反而使人觉得立法部门有意不放宽保险资金运用的口子，于是呼吁声转到成立独立的保险资产管理公司上。如今保险资产管理公司成立了，各方一致叫好，但是不是忽略了某些现实和法律问题呢？

首先，保险资金运用形式依旧：限于银行存款、买卖政府债券、金融债券和国务院规定的其他资金运用形式。保险资金不得用于设立证券经营机构，不得用于设立保险业以外的企业。2003年6月保监会《保险公司投资企业债券管理暂行办法》规定，保险公司可以购买的企业债券的范围增加，不再限于信用评级达aa 以上的铁路、三峡、电力等中央企业债券，投资占比可以提高到20%.但谁都明白，这种变化没有对保险资金收益影响不大，因为企业债券在资金运用中占比较低。

其次，谁能保证资金运用的高收益？根据统计，2001年资金运用收益率为4.3%，而2002年则下降到3.14%，而造成收益率下降的主要原因是证券投资，其2002年收益率为-21.3%.保险公司心痛之余要自己动手操盘，但保险公司可能忽略了资本市场持续低迷的影响。近几年资本市场整体表现不佳导致欧、美、日的保险公司同样在资本市场上损失惨重，2002年度（2002年3月至2003年3月）日本前10家寿险公司受股价暴跌的影响，股票浮亏合计已经超过2万亿日元；慕再2003年首季投资损失了23亿欧元；安联大众前任董事会主席舒尔特。诺勒博士说：“环境污染、灾难、资本市场暴跌及经济萧条所积累而成的财务负担给集团整体业绩带来了巨大压力，并导致了12亿欧元的亏损。”看看吧，我们凭什么获得高收益？保险公司的本质功能在于防灾减损，稳定社会，专注于投资收益显然有点本末倒置。再者，我国资本市场处在发展、完善的过程中，各项制度不健全，贯彻落实不坚决，投机行为层出不穷，人为风险因素太多，保证投资不出现重大失误的外部环境没有建立起来。这才是阻碍保险资金投资收益的决定性因素，同时也可能是立法机关修改保险法时没有对资金运用部分进行大的修改的主要原因。